摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行正在构建一个基于区块链的网络，以阻止企业资金流出传统银行。

与此同时，Stripe、Visa 和万事达卡正在构建一个与之竞争的系统，通过私人数字美元来转移同样的资金。Coinbase 则处于两者之间，其将于2026年8月续签的合同可能会改变这种局面。

大型公司不会把钱放在支票账户里。它们持有数十亿美元的所谓“企业存款”，这些资金存放在摩根大通或美国银行等银行，利息微乎其微甚至没有利息，但可以即时用于支付工资、供应商款项或跨境转账。银行依靠这些存款来维持自身的贷款业务。失去这些存款将是一个严重的问题。

像 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 这样的私人稳定币，之所以开始吸引企业财务主管的目光，原因很简单：它们可以即时结算，全天候24小时运作，而且无需通过传统银行缓慢且昂贵的汇款基础设施即可跨境转移。对于每月进行数百笔跨境支付的公司而言，这无疑是一项实实在在的运营改进。

当国会开始推进《清晰法案》（该法案最近已获众议院银行委员会通过）时，这一威胁变得更加紧迫。如果该法案最终获得通过，将允许稳定币发行方直接向代币持有者支付利息，从而使企业财务主管获得一种以美元计价的数字资产，该资产：

· 几秒钟内即可完成结算，无需像以往那样等待一到三个工作日；

· 周末和节假日照常工作，不会出现批量处理延迟；

· 跨境汇款成本仅为传统电汇成本的一小部分；

· 除了以上所有收益外，还支付额外收益。

上述因素使得管理大量跨境现金流的企业财务团队很难证明开设传统的零利率银行账户是合理的。

摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行随即宣布将联合推出一个网络，该网络最早由《华尔街日报》于2026年6月5日报道。

该网络将提供与私人稳定币相同的速度和可编程性，同时确保企业存款留在受监管的银行体系内。该网络计划于2027年上半年上线，由美国最大的几家商业银行共同拥有的私人清算基础设施——清算所（The Clearing House）运营。开发团队内部将其称为“桥梁”或“链”。

银行正在构建的系统与 Tether 或 Circle 提供的系统之间的关键区别在于安全保障。以下是两者的比较：

· 代币化银行存款：仍是发卡银行的明确负债，保留联邦存款保险公司（FDIC）的资格，并在与普通账户相同的法律框架下运作；

· 私人稳定币（USDT/USDC）：没有保险保障，发行方出现问题时存在脱锚风险，且易受智能合约漏洞的影响；

· 银行押注，对于大型机构客户而言，这种保障比收益更有价值。

Stripe、Visa 和万事达卡正在构建什么

当各大银行都在捍卫其存款基础时，全球三大支付公司却在构建相反方向的基础设施，将企业支付转移到私人稳定币，而不是将其保留在银行内部。

该平台是多年来一系列重大收购的产物：

· Stripe 于2024年底以11亿美元收购了稳定币基础设施公司 Bridge；

· 万事达卡于2026年初以18亿美元收购了加密货币支付初创公司 BVNK ；

· Visa 一直在包括 Solana、Base 和 Ethereum 在内的九个不同的区块链上测试稳定币结算；

· Coinbase 正在评估是否加入该联盟。

目标是将跨境 B2B 支付成本降低至每笔交易0.1%以下。作为参考，传统信用卡交易手续费通常在1.5%至3.5%之间。对于每月处理数百万美元跨境支付的公司而言，这部分成本差异将直接影响其利润。

该平台背后的技术引擎是 Bridge。以下是它的实际工作原理：

· 企业通过 API 将其会计软件连接到 Bridge；

· 当发起跨境支付时，例如美国公司向墨西哥供应商付款，它会输入常规法定货币；

· Bridge 将其转换为稳定币，并实时评估多个区块链上的实时状况；

· 它会根据当前情况，选择速度最快、费用最低的网络来路由交易——如果以太坊的Gas费很高，它会自动切换到 Solana 或 Base 网络；

· 到达目的地后，它会将稳定币兑换回当地货币；

· 完整的审计跟踪数据直接导入标准会计软件。

使用这种支付方式的商家或企业根本不会接触到区块链。他们看到的只是一笔比电汇更快、更便宜的付款。

通过名为“开放发行”（Open Issuance）的产品，Bridge 还允许公司、金融科技公司和市场平台创建自己的品牌数字美元，而无需通过传统的银行清算机构。这项功能直接与 Circle 和 Tether 目前提供的服务竞争，因此，该联盟的既定竞争目标正是挑战稳定币双寡头垄断格局。

Coinbase 将于2026年8月做出决定

自2023年8月起，Coinbase 和 Circle 开始分享 USDC（Circle 发行的美元稳定币）产生的收益。目前的合作模式如下：

· Coinbase 会将用户在其平台上持有的 USDC 所赚取的全部利息保留给 Coinbase；

· 对于在交易所外流通的 USDC，利息收入由 Circle 和 Coinbase 各占50%；

· 这项合作每年为 Coinbase 带来超过9亿美元的收入，约占其总收入的33%；

· 据 Coindesk 报道，该合同将于2026年8月到期。双方在续约谈判开始前都已积极布局。

Circle 已开始开发与 Coinbase 生态系统直接竞争的产品，包括探索一种封装比特币代币（BBTC）以与 Coinbase 的 cbBTC 产品竞争，以此在谈判前展现自身优势。

Coinbase 的回应是公开评估加入 Stripe、Visa 和 Mastercard 联盟的可能性，这向 Circle 表明 Coinbase 已准备好彻底摆脱 USDC 分发模式。

监管压力又增添了新的变数。《清晰法案》的最新草案将限制 Coinbase 能够获取的零售稳定币收益，从而削弱其目前在交易中的优势。这为 Circle 在续约时争取更优厚的条款提供了契机。

分析师估计，如果 Circle 能够迫使 Coinbase 采用更为保守的50/50的收入分成比例，而非目前 Coinbase 享有的优惠条款，那么它每年可以收回3亿至4亿美元。

Coinbase 在其 USDC 合约到期之际评估加入支付巨头联盟的可能性并非巧合。一家通过 Stripe、Visa 和 Mastercard 处理稳定币交易的公司，对 Circle 的分销基础设施的需求自然较低。无论这种威胁是否可信，它都足以在谈判桌上带来数亿美元的利益。

Coinbase 将于2026年8月做出决定，这是机构投资者兴趣走向的最直接信号。Coinbase 与 Visa、万事达卡和 Stripe 等公司同台谈判，这无疑是最清晰地表明，即使是与现有稳定币基础设施关系最密切的公司也认为，目前的格局即将发生变化。