9月24日，彭博社援引知情人士报道，特朗普政府正考虑推动美元计价稳定币在海外使用，并探索与私营企业成立合资公司支持稳定币项目。这一举措的核心目标有两个：巩固美元作为全球储备资产的地位，以及提振对美国国债的需求。

稳定币发行商Tether和Circle合计持有超过2000亿美元的美国国债及美债抵押资产，已成为全球第十一大美债“持有者”。

花旗测算，若稳定币市场达到4万亿美元，其持有的短期国债规模到2030年将约占全部流通短期国债的四分之一。这不仅是金融技术的创新，更是一次制度性的货币权力扩张。

一、政策信号：从“监管”到“推广”的战略升级

9月24日，彭博社的一则报道揭示了特朗普政府在加密领域的下一步动作。

据知情人士透露，特朗普政府正在考虑一项旨在促进海外使用美元计价稳定币的计划。美国政府还在研究通过与私营企业成立合资公司的方式来支持稳定币项目，目标是维护美元的货币主导地位并提振对美国国债的需求。

这标志着美国稳定币战略从“建立监管框架”阶段进入了“推动海外采用”阶段。

2025年7月，特朗普签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），这是美国联邦层面首部稳定币立法。该法案要求稳定币发行方以1:1比例持有美元现金或短期美国国债作为储备，并接受美联储与财政部的定期审计。

《天才法案》的制度设计，从一开始就服务于两个战略目标：一是将区块链支付网络打造为美元流通的新渠道，二是创造对短期美国国债的结构性需求。

而此次彭博社披露的“海外推广计划”，是将这两个目标从美国国内延伸到了全球市场。

二、机制的巧妙之处：每发行1美元稳定币，就创造近1美元的国债需求

理解这项计划的关键，在于稳定币的储备机制。

根据《天才法案》，在美国发行、与美元挂钩的稳定币，必须以特定资产作为储备，其中包括93天内到期的短期国债。每发行1美元稳定币，发行方就需要持有近等值的短期国债。

这个机制将稳定币的扩张与美债需求直接绑定。稳定币发行商的商业行为，在客观上变成了对美国国债的持续买入。

目前，全球稳定币市值约为3000亿美元。Tether直接持有约1149.6亿美元的国库券，另有256.2亿美元的短期回购操作；Circle持有约630亿美元的美国国债及美债抵押逆回购资产。两者合计持有超过2000亿美元的美债相关资产，使稳定币发行商已成为全球第十一大美债“持有者”。

花旗研究给出了一个“牛市情景”：若稳定币市场达到4万亿美元，其持有的短期国债规模到2030年将约占全部在外流通短期国债的四分之一。

这意味着，稳定币正在成为美国国债市场一个不可忽视的结构性买家。而海外推广计划，就是要加速这个进程。

三、海外推广的真实意图：在“去美元化”浪潮中守住阵地

为什么美国要推动稳定币在“海外”使用？答案在“去美元化”三个字里。

近年来，全球“去美元化”趋势加速。中国连续22个月增持黄金，人民币在大宗商品结算中的使用持续扩大，多个新兴市场国家在双边贸易中推动本币结算。美元在全球储备中的份额面临长期下行压力。

稳定币为美国提供了一个新的应对工具：用区块链技术，让美元以一种更便捷、更隐蔽的方式渗透到全球每一个角落。

在支付系统落后或资本管制严格的国家，美元稳定币成为当地民众难以取得美元时的替代方案。许多新兴市场存在高通胀、币值不稳的问题，本就有较高的美元化倾向。美元稳定币凭借其高安全性与便于储藏流通的特性，比现金美元更受当地民众青睐。

国际清算银行的研究发现，美元稳定币正通过“数字美元化”机制在新兴市场扩散，且稳定币流入对资本管制和外汇限制几乎没有反应——原因是“稳定币部分在监管范围外流通”。

这是一种比传统美元化更高效的渗透方式。 它不需要美国银行开设分行，不需要当地政府批准，只需要一部智能手机和互联网连接。当新兴市场居民用稳定币储蓄、支付、跨境转账时，他们实际上在行使一种“数字美元化”的选择——而这种选择，正在削弱当地货币的主权和政策空间。

四、金融巨头的提前布局：21家银行组建合资企业

特朗普政府的政策信号并非孤立事件。金融行业已经在为稳定币的规模化做准备。

9月1日，高盛、花旗、美国银行、德意志银行、瑞银等21家全球顶级金融机构宣布，将于2027年上半年联合发行美元稳定币，并计划后续扩展至欧元等G7货币。参与方覆盖北美、欧洲、东亚、中东和非洲五大区域，包括富达投资、WisdomTree等资产管理巨头。

这21家银行的集体行动，与特朗普政府的海外推广计划形成了同频共振。 政府负责搭建制度框架和外交推动，私营部门负责产品落地和市场扩张。两者的结合，正在把美元稳定币从一个加密行业的产品，变成一个国家级别的金融基础设施。

更早之前，Circle首席执行官Jeremy Allaire曾表示，人民币稳定币存在“巨大机会”，并预测中国可能在未来三到五年内推出人民币稳定币。Circle的表态从侧面印证了一个判断：稳定币已经成为一个货币竞争的新赛道，而美国正在试图抢占这个赛道的规则制定权。

五、对美债市场的意义：一个新的结构性买家

稳定币海外推广计划，对美债市场的影响是双重的。

短期看，它为美债创造了一个新的需求来源。 当海外用户购买美元稳定币时，发行方将收到的美元用于购买短期国债作为储备。这意味着，稳定币的每一次扩张，都对应着美债的一次买入。

中期看，它可能改变美债的期限结构。 由于《天才法案》要求稳定币以93天内到期的短期国债作为储备，稳定币发行商的国债购买集中在短端。这可能压缩短期国债收益率，并影响财政部的债务管理决策。TD Securities利率策略师指出，稳定币的发展可能“导致发行加权平均期限缩短”。

但这也带来了一个风险：稳定币带来的国债需求究竟是稳定的还是波动的？ 布鲁金斯学会的报告提出了这个问题。如果稳定币市场出现大规模赎回，发行方需要抛售国债来满足赎回需求，这可能在短期内对短端国债市场造成冲击。财政部需要在制定最优债务期限结构时，将这种波动性纳入考量。

六、地缘博弈的另一面：谁来制定数字货币的规则

稳定币海外推广计划的深层含义，是数字货币领域的规则制定权之争。

清华大学CIFER的研究指出，未来十年最可能的基准情景是“稳定币与CBDC双轨共存的动态平衡”。美国走的是私人机构主导、以稳定币锚定美元的“影子美元体系”路线；中国坚持央行主导的数字人民币路线；欧洲则处于“防御侧”。

这三条路线的竞争，本质上是关于“数字货币应该由谁发行、由谁监管、为谁服务”的规则之争。

如果美元稳定币在新兴市场大规模普及，它可能成为这些国家跨境零售支付与国内定价的事实标准，本币政策空间被进一步压缩。而当这些国家的居民和企业习惯了用美元稳定币交易时，美元体系就在数字时代获得了新的生存空间。

这正是特朗普政府推动稳定币海外推广的战略意图：在实体美元的使用场景被逐渐侵蚀时，用数字美元守住全球货币体系的制高点。

七、从“石油美元”到“代码美元”

20世纪70年代，美国通过与沙特达成“石油换安全”的协议，确立了石油以美元计价的全球惯例，奠定了“石油美元”体系的根基。50年后，面对去美元化的压力和数字货币的崛起，美国正在寻找一个新的锚。

稳定币就是这个新锚的候选者。

它不需要军事基地，不需要外交条约，只需要一套法律框架、一批金融巨头，和一部智能手机。当全球任何角落的用户打开加密钱包，购买一枚USDT或USDC时，他们实际上在持有一张“数字美元”的凭证——而这张凭证的背后，是美国国债。

特朗普政府的海外推广计划，正在将这套机制从美国国内扩展到全球。这不是一次技术升级，这是一次货币权力的制度性扩张。 稳定币发行商已持有超过2000亿美元的美债，花旗测算的4万亿市场意味着近1万亿美元的国债需求增量。当这些数字变为现实时，“代码美元”将成为与“石油美元”并列的美元体系新支柱。

而这场扩张的边界，取决于一个核心问题：新兴市场国家，是否愿意让自己的居民用稳定币来行使“货币选择权”？答案，将决定未来十年全球货币格局的走向。