2025年12月30日，特斯拉做了一件不太寻常的事——它首次在官网投资者关系页面上公开了分析师对其季度交付量的平均预期。数据显示，市场普遍预计特斯拉第四季度将交付约42.3万辆汽车，比去年同期下滑15%。这个数字甚至比彭博社此前汇总的44.5万辆（同比下降10%）还要悲观。虽然公司内部多年来一直在整理这类数据，但从未对外披露过。这次主动亮出“底牌”，多少透露出一种坦然面对现实的姿态。

更令人关注的是全年表现。根据特斯拉自己汇总的预估，2025年全年交付量约为160万辆，同比下滑超过8%。这将是特斯拉连续第二年出现年度销量下降。对一家曾以高速增长定义电动车时代的公司来说，这样的趋势无疑值得警惕。

年初的产线调整是拖累销量的重要原因。为了适配全新改款的Model Y——这款常年占据销量榜首的主力车型——特斯拉对其全球工厂进行了大规模产线改造。生产节奏被打乱，交付自然受到影响。而那段时间，马斯克本人也因在特朗普政府中扮演争议性角色，进一步放大了外界对品牌的分歧情绪。

不过，第三季度曾短暂回暖。在美国7500美元联邦电动车税收抵免政策9月底到期前，消费者集中下单，推动当季交付创下历史新高。但红利退潮后，需求迅速降温。进入第四季度，特斯拉不得不迅速应对：推出简化版Model Y和Model 3，两款车售价均压到4万美元以下，试图用价格换市场。

有意思的是，尽管销量持续承压，特斯拉股价却在2025年录得14%的涨幅，虽略逊于标普500指数17%的表现，但在整个汽车行业低迷的背景下，已算稳健。部分投资者显然还在押注马斯克描绘的未来——无论是Robotaxi、Optimus人形机器人，还是FSD（完全自动驾驶）的终极落地。

只是现实并不轻松。在中国市场，本土品牌凭借更快的产品迭代、更智能的座舱体验和更具性价比的定价，不断挤压特斯拉的空间。尽管今年推出了焕新版Model Y，并计划推出专为中国家庭设计的三排长轴距车型，但核心产品多年未有颠覆性更新，新鲜感正在消退。而FSD入华仍卡在数据合规与本地化训练的瓶颈上，短期内难成销量助推器。

如今的特斯拉，正站在一个微妙的十字路口：一边是传统汽车业务增长乏力，另一边是宏大技术愿景尚未兑现。连续两年销量下滑，已不再是“短期波动”可以解释。如何在维持现金流的同时，真正让未来技术转化为商业价值，或许是马斯克接下来最需要回答的问题。