上周我们知道了三件事:

• 中国前央行行长罕见地承认，中国应该应对通货紧缩。中国经济正面临1999年以来最严重的通货紧缩，给企业利润、工资和资产价格带来压力。

中国前行长易纲周五在上海表示，中国现在应该集中精力对抗通货紧缩压力。这一明确的信息与中国央行迄今在货币宽松方面的克制努力形成了鲜明对比。中国央行已多次表示，将避免任何“剧烈宽松”。

到目前为止，相互竞争的优先事项阻碍了中国对抗通货紧缩的努力。由于担心人民币疲软和银行利润率，中国央行一直不愿大幅降息。

中国央行货币政策司司长周四就进一步下调存贷款利率的限制发出警告，说明了这种紧张关系。央行可能倾向于在再次下调政策利率之前降低银行存款准备金率。

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• 由于投资者认为短期内无法摆脱中国经济的低迷，金融市场的看跌情绪加剧。尽管人民币受到美联储本月晚些时候降息预期的提振，但避险情绪在股市和债市仍占主导地位。

沪深300指数跌至2月初以来的最低水平，当时中国出人意料地在市场抛售中撤换了证监会主席。

摩根大通(JPMorgan Chase)上周放弃了对中国股票的买入建议，此前看好中国的瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)和野村证券(Nomura)也做出了类似举动。

投资者不顾中国央行的不断抵制，再次涌入政府债券。交易最活跃的10年期国债收益率周三触及历史最低水平。有迹象表明，中国央行再次出手抑制国债价格上涨。

• 迅速降低抵押贷款利率可能是中国应对持续通缩和房地产市场低迷的最好办法。据知情人士透露，金融监管机构提议将全国未偿抵押贷款利率总计下调约80个基点，第一次下调可能会在未来几周内进行。

今年5月，中国人民银行放宽了抵押贷款规定，并提供了人民币3,000亿元(合420亿美元)的资金用于购买未售出的房屋。自那以来，彭博中国房企股票指数已下跌逾三分之一，因为救援努力未能提振房屋销售。

存量房的房主被排除在外，因为5月份采取的措施主要使新购房者受益。新计划针对的是现有借款人，可能是中国央行改变市场情绪的最佳机会。

作者：本文作者：John Liu &Zheng Wu（彭博市场现场记者和策略师）