截至2025年3月19日，泡泡玛特（09992.HK）港股股价以136.3港元收盘，实现连续5日上涨，总市值突破1830亿港元，刷新历史记录。

3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《提振消费专项行动方案》明确提出支持原创IP开发，促进动漫、游戏及衍生品消费，开拓国货潮品的国内外市场。这一政策直接利好以IP为核心的潮玩产业，而泡泡玛特作为行业龙头，其“文化+消费”的商业模式完美契合政策导向。尤其方案中强调的“IP+/AI+”新消费模式，进一步强化了市场对泡泡玛特创新能力的信心。艾媒咨询数据显示，2024年中国潮玩市场规模达1689亿元，同比增长超40%，政策推动下行业天花板持续抬高。

与此同时，泡泡玛特的股价攀升与其实质性业绩突破密切相关。2024年上半年，公司营收45.58亿元，同比增长62%，净利润9.21亿元，同比增长93.3%，其中海外收入13.51亿元，同比激增259.65%。第三季度营收增速更达120%-125%，海外市场同比增长440%-445%，提前实现“海外再造一个泡泡玛特”的目标。2024年3月，伦敦哈罗德百货第七家门店开业，限量版拉布布产品引发抢购，标志着欧洲市场布局加速。美银证券预测，至2026年海外收入占比将达55%，利润率提升成为估值催化剂。

实际上，泡泡马特的成功，也离不开各大金融机构的集体背书。

四大国际投行的密集研报成为其强力助推。花旗表示看好中国IP商品人均消费潜力，强调泡泡玛特独家IP培育能力，重申“买入”评级；摩根士丹利上调目标价至135港元，预计2024财年销售额翻倍，2025年Q1增长超100%；美银证券，首次覆盖即给予150港元目标价，预测2023-2026年收入年均增速56%，净利润增速84%；高盛指出哪吒IP联动产品在抖音销售额超60万元，二手市场交易活跃印证IP价值。机构共识推动估值逻辑从“潮玩公司”向“全球化IP运营商”升级，市盈率从30倍抬升至45倍以上。

泡泡马特也并没有辜负期待，其产品端的持续创新为增长注入动能，实现了IP矩阵创新与消费热潮的共振。与《哪吒之魔童闹海》联名产品带动淘宝天猫周边成交额破3亿元，创国产影视IP纪录；推出毛绒玩偶系列，覆盖更广泛消费群体，突破原有“收藏品”定位；73%消费者主动分享产品活动，形成社交裂变效应。同时，年轻群体个性化消费趋势显著，《哪吒2》上映后超200万人购买相关潮玩，印证Z世代对情感化消费的追捧。

泡泡玛特的市值突破本质是三重红利的叠加：政策对文化消费的战略扶持、企业全球化与IP运营能力的兑现、资本对新消费标杆的价值重估。
短期看，3月26日财报披露前的预期博弈仍将延续；长期而言，其能否持续孵化爆款IP、平衡海外扩张风险，将是维系高估值的关键。当前1830亿港元的市值，既是对过往成绩的肯定，更是对未来成为“中国版万代”的期许。