周三美股迎来反弹，道指上涨0.48%，标普500指数上涨0.37%，纳指上涨0.65%。驱动这波行情的核心力量来自最高法院对特朗普关税政策的严厉质疑，市场对部分关税取消萌生希望，叠加科技股从周二的估值恐慌中企稳回升。

当天最高法院就关税合法性举行的听证会成为焦点，争议核心在于总统是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收广泛关税，首席大法官 Roberts 强调征税是国会 "核心权力"，连特朗普任命的大法官 Barrett 和 Gorsuch 也接连质疑政策依据。

预测市场交易员随即下调了对关税政策获支持的押注。受此提振，对关税敏感的福特、通用汽车股价均涨超2%，卡特彼勒涨幅约4%，成为大盘反弹的重要推手。

科技股板块呈现明显分化态势。谷歌涨超2%创历史收盘新高，特斯拉涨超4%，英特尔涨逾3%，Meta 涨超1%，苹果、奈飞、亚马逊小幅跟涨；但微软、英伟达跌超1%。

中概指数涨0.15%。富途控股涨超4%，唯品会、好未来涨超2%，蔚来、霸王茶姬涨超1%；新东方、小鹏跌逾3%，贝壳、BOSS直聘跌超2%，百度跌逾1%。

AI 相关股票走势尤为纠结，AMD 早盘因利润率担忧低开，最终凭借超预期的三季度收益和营收数据转涨2.5%，带动博通、美光科技分别上涨2%和9%，甲骨文也从周二跌势中反弹。

但 Palantir 延续颓势，继周二跌8%后再跌超1%，其超200倍的预期市盈率仍让投资者担忧估值泡沫；超微半导体因一季度业绩不佳暴跌11%，Arista Networks 公布财报后跌近9%。

支撑市场情绪的还有超预期的经济数据。美国10月 ADP 就业人数增加4.2万人，远超预期的3万人，扭转了上月减少2.9万人的颓势，显示就业市场企稳；10月 ISM 服务业 PMI 升至52.4，创八个月新高，新订单指数跳涨至一年高点，释放出经济韧性信号。

但数据也暗藏隐忧，ISM 投入价格指数升至70，创三年新高，通胀压力显现。受此影响，美债价格回落，10年期美债收益率涨7个基点，2年期涨5个基点；美元指数一度创五个月新高后转跌，离岸人民币盘中逼近7.14后反弹近百点。

美联储理事米兰称 ADP 数据是 "令人欣慰的意外"，仍坚持12月继续降息的立场，同时警告最高法院的关税裁决可能拖累经济。

政治层面的动态为市场增添了复杂性。美国政府已停摆36天，创下史上最长纪录，特朗普承认停摆冲击股市和民生，却仍预期美股创新高，并呼吁终结 "冗长辩论" 规则以重启政府。

而地方选举中民主党取得 "压倒性胜利"，拿下弗吉尼亚州、新泽西州州长职位，纽约市选出首位穆斯林市长，经济压力与民生成本成为选民核心关切，这一结果被视为明年中期选举的风向标，可能影响国会控制权归属。

财政政策方面，美财政部公布11月至1月再融资规模维持1250亿美元，但首次暗示未来可能上调发债规模，引发10年期美债收益率跳升。

全球市场呈现多空交织的格局。欧洲股市普遍收涨，德国股指涨超0.4%，英国股指涨超0.6%创历史新高，博柏利涨超3.1%，维斯塔斯风力技术大涨14.8%。欧元区10月综合 PMI 升至29个月新高，但内部分化明显，德国服务业复苏强劲成为增长引擎，法国经济则连续14个月收缩。

加密货币从连日重挫中反弹，比特币盘中重回10.4万美元，较周二低位反弹超5%，以太坊反弹超10%，但长期隐忧未消，数据显示过去一个月 "巨鲸" 抛售40万枚比特币，价值450亿美元，抛售潮或持续至明年春季。

现货黄金反弹超1%，期金摆脱近一个月低位。伦铜止住四连跌、暂别近两周低位。美国上周 EIA 原油库存意外大增，原油盘中转跌，收创两周新低，美油跌破60美元、一度跌近2%。

中国市场展现出结构性亮点。10月 RatingDog 服务业 PMI 微降至52.6，国内需求支撑新订单扩张；鸿海10月营收达8957亿，创历史新高。

AI 服务器业务成为核心增长引擎。小鹏汽车宣布2026年与高德合作推出 Robotaxi，并量产人形机器人；比亚迪10月在英销量近乎特斯拉的七倍，英国成为其海外最大市场。港交所三季度利润猛增56%，受益于交易量和 IPO 激增。

值得关注的是，中美在科技领域仍存摩擦，特朗普政府拒绝在元首会晤中讨论英伟达对华芯片销售问题，维持强硬出口立场。

市场同时还面临多重热点争议。特斯拉董事会要求股东批准8780亿美元的马斯克薪酬方案，警告拒绝可能导致其离职、股价崩盘，引发加州公务员退休系统等大股东反对。