半导体龙头台积电交出大幅超预期的半年成绩单，上调全年资本开支与营收指引，却未能扭转全球芯片板块集体下行走势，AI 硬件赛道迎来大规模获利了结，科技权重持续拖累美股三大指数走弱。

本轮美股调整核心导火索是 AI 赛道的利好出尽行情，半导体板块正式步入技术性熊市。数据显示，费城半导体指数单日重挫4.29%，相较6月中旬高点累计回调超22%，彻底终结本轮 AI 驱动的芯片牛市行情。

市场走出典型的“业绩越好、跌势越猛”的反常走势，台积电二季度净利润同比大涨77.4%，毛利率高达67.7%，同时大幅上调全年营收增速至40%、将资本开支上限提升至640亿美元，明确看好 AI 高景气延续至2030年，即便如此，其美股 ADR 依旧收跌超2%。

无独有偶，此前 ASML、美光科技均凭借超预期财报短暂冲高后快速回落，美光自高点回撤幅度已达25%，充分体现市场对 AI 板块高估值的分歧加剧。资金不再满足于行业高增长，开始担忧巨额资本开支稀释利润，高位估值难以持续支撑。

半导体全产业链迎来无差别抛售，细分赛道全线沦陷。存储芯片成为重灾区，SK 海力士美股暴跌超13%，闪迪、希捷科技、西部数据等存储巨头跌幅普遍超9%。

芯片设计、设备、材料板块同步大跌，博通、美光、AMD、ARM 跌幅超5%，高通、泛林集团、应用材料等行业龙头悉数大幅回调。光通信赛道同样降温，康宁、迈威尔科技等核心标的大跌超8%，彻底终结此前的强势行情。

大盘科技股亦集体走弱，谷歌因旗舰 AI 模型 Gemini 3.5 Pro 研发进度滞后、编程能力不及OpenAI 等竞品，单日大跌超4%；SpaceX 取消星舰重大试飞任务，股价同步跳水，英伟达、Meta、亚马逊等 AI 核心标的尽数收跌，苹果、微软凭借稳健的业绩韧性逆势小幅收涨。

本轮芯片大跌早已超越基本面范畴，资金调仓与外部监管冲击是核心推手。近六周以来，海外对冲基金持续减持 AI 赛道仓位、削减杠杆持仓，赛道资金流动性持续收紧。

而韩国监管新政成为本轮下跌的关键催化剂，当地监管部门收紧单一股票杠杆 ETF 规则，大幅提高保证金门槛、暂停新品上市，强制引发杠杆资金集中去杠杆，形成自我强化的抛售循环，进一步放大全球存储芯片板块的波动幅度。

业内机构分析，当前市场不再单纯纠结 HBM 等 AI 存储产品的需求景气度，而是质疑板块过往数年的乐观预期已被股价提前透支，高估值压力下，AI 资本开支的长期可持续性成为市场博弈焦点。目前芯片板块已触及历史企稳技术区间，但后续能否止跌，完全依赖头部云厂商 AI 资本开支的上调力度。

周四美股三大指数同步收跌，纳指大跌1.47%，道指小幅收跌0.2%，标普500下跌0.51%，费城半导体指数单日暴跌4.29%，自6月中旬高点累计回调超22%，正式宣告进入技术性熊市。

热门中概股明显跑赢美股大盘，中概指数收涨1.79%。哔哩哔哩涨近4%，京东、拼多多、百度、小鹏汽车、理想汽车、微博均涨超1%。

欧元区蓝筹股指收涨约0.3%，成分股阿斯麦涨超3.1%。德国股市收跌超0.3%，法国股指收跌0.05%，英国指数收涨0.54%，荷兰股指涨0.4% 继续创收盘历史新高。

美国宏观经济数据呈现明显的软硬分化，让美联储货币政策路径陷入不确定性。国内劳动力市场、制造业数据持续彰显韧性，上周初请失业金人数降至五月以来最低水平，6月零售销售稳步增长，剔除油价下跌拖累的加油站消费后，核心居民消费需求保持强劲，高盛据此上调二季度美国 GDP 增速预期至2.4%。

同时，费城联储制造业指数飙升至2021年末以来新高，产销价格指标同步回暖，市场开始质疑当前利率的紧缩力度是否充足。但房地产市场持续疲软，楼市相关数据全线不及预期，经济冷热失衡让市场加息预期大幅降温，7月加息概率跌至10%，9月加息概率近乎五五开。

受经济韧性支撑，美债收益率小幅上行，美元指数反弹走强，直接打压避险资产，黄金大跌失守4000美元关口，比特币同步回落调整。

地缘政治与大宗商品市场同样波澜再起。美军持续升级对伊朗的军事打击，空袭伊朗石油港口周边目标，导致霍尔木兹海峡通航量大幅锐减，航运市场陷入紧张状态。

受地缘风险影响，国际油价短期冲高后震荡回落，市场交易趋于理性，叠加美伊释放外交缓和信号，油价未能走出趋势性上涨行情，但成品油、欧洲天然气价格依旧保持坚挺。此外，全球贸易局势再度紧张，美国宣布将对巴西多类商品加征关税，遭到巴西官方强硬反对。

亚洲市场同步迎来剧烈震荡，韩国市场遭遇多重利空暴击。韩国央行时隔三年半首次加息25个基点，开启货币紧缩周期，以应对高通胀、韩元贬值、楼市暴涨三重压力。加息落地叠加美股芯片崩盘、本土杠杆 ETF 踩踏，韩国综合指数暴跌近7%，年内第八次触发熔断，市场情绪陷入冰点。

产业方面，中国半导体、AI 企业迎来高光时刻，长鑫科技 IPO 刷新科创板申购纪录，DeepSeek 估值突破3500亿元，摩尔线程营收同比大幅暴涨，小鹏飞行汽车实现量产并斩获海量订单。英伟达深化日本供应链合作，苹果迭代平板产品线，但奈飞三季度业绩指引不及预期，再度暴露科技行业增长隐忧。