近日，伯克希尔CEO格雷格·阿贝尔在东京接受CNBC专访，这是他接棒后首次深度阐述投资逻辑。

他透露5月底以100亿美元、6.5%折价加仓Alphabet，96岁的巴菲特仍在参与重大决策；对日本五大商社的持股拟以“几十年”为周期，日元债务已超150亿美元但股息仍高于利息；AI数据中心扩张的最大瓶颈在能源基础设施，伯克希尔能源正迎来重大机遇；美国住房市场长期仍有价值，但短期复苏不会一蹴而就。

2026年1月1日，格雷格·阿贝尔正式接替巴菲特，成为伯克希尔哈撒韦的首席执行官。

九个月后，9月2日，他在东京接受了CNBC的专访。这是他出任CEO以来第二次公开接受专访，也是首次系统性地阐述伯克希尔的投资逻辑和未来方向。

从100亿美元加仓Alphabet到日本五大商社的“数十年持有计划”，从AI数据中心能源瓶颈到美国住房市场的长期判断——阿贝尔用一场对话，勾勒出了伯克希尔在“后巴菲特时代”的完整投资版图。

一、100亿美元加仓Alphabet：巴菲特发起，阿贝尔敲定

伯克希尔对Alphabet的投资，是阿贝尔专访中最受关注的话题。

这笔投资的起源可以追溯到约15个月前，由巴菲特亲自启动建仓。此后伯克希尔持续增持，截至2026年6月底，Alphabet已成为伯克希尔第三大普通股持仓。

真正的转折发生在2026年5月底。阿贝尔接到一个周日早上的电话，对方询问伯克希尔是否有兴趣参与Alphabet即将进行的一笔股权融资。当时具体条款和规模尚未确定，但建议伯克希尔可以考虑100亿美元甚至更多。

阿贝尔立即致电巴菲特沟通。“这是非常符合我们管理伯克希尔的方式，”他说。两人讨论了投资规模和折价幅度——阿贝尔建议折价6.5%，巴菲特认可，随后向交易对手提出条件，最终完成交易。

这笔100亿美元的投资，是伯克希尔参与Alphabet总额800亿美元股权融资计划的一部分——包括300亿美元承销公开发行和400亿美元ATM计划，主要用于支撑Alphabet 2026年高达1800亿至1900亿美元的AI基础设施资本支出。

阿贝尔给出了两个核心投资逻辑。第一，伯克希尔旗下拥有大量实体企业，“可以从我们自己的公司中非常清楚地看到我们如何使用AI，以及AI能够带来什么样的收益”，这种可见性带来了增量兴趣。第二，伯克希尔判断Alphabet是“AI领域的重要参与者”。

这笔交易也传递了一个清晰的信号：96岁的巴菲特虽然已卸任CEO，但仍然深度参与伯克希尔的重大投资决策。 阿贝尔透露，他飞往东京前刚参加完巴菲特的96岁生日聚会，两人期间还讨论了日本投资；抵达东京后，当天又通了电话。

二、日本五大商社：以“几十年”为周期，从股东走向合作

日本是阿贝尔此次东京之行的另一条主线。

伯克希尔对日本五大商社——伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友——的投资始于六年前。最初披露时每家持股刚刚超过5%，如今均已超过10%。2023年持股超过7%后，伯克希尔在获得五家公司许可后进一步增持至10%以上。

阿贝尔明确表示，伯克希尔对这五笔投资的持有期限以“几十年”为周期计算。五大商社良好的经营表现和资本配置能力，是伯克希尔长期持有的重要原因。

与此同时，双方正从单纯的股东关系拓展至长期商业合作。阿贝尔此次访日期间，还前往福岛考察了伯克希尔2008年收购的刀具企业Tungaloy——这家从东芝剥离的企业如今在日本拥有1500名员工，国内销售额约2.4亿美元，海外约4亿美元。

伯克希尔还与东京海上建立了战略合作关系，参与其约2.5%的承保份额，同时持有其约2.5%的股份。阿贝尔表示，双方可以相互提出投资机会和潜在交易，但“不存在必须参与某项交易的义务”。

关于日本利率上升，阿贝尔给出了一个淡定而清晰的判断。 伯克希尔目前的日元债务规模已超过150亿美元，剩余期限略高于5年。虽然日本10年期国债收益率已升至约3%的30年高点，但五大商社贡献的股息仍明显高于债务利息支出。如果条件合适，伯克希尔未来仍会继续发行日元债券。

三、AI数据中心：能源是最大瓶颈，也是最大机遇

阿贝尔对AI数据中心的判断，可能是此次专访中最具前瞻性的部分。

他给出了一个清晰的框架：真正制约数据中心扩张的并不是“没有电”，而是从项目落地到能源基础设施建成并完成接入，需要相当长的时间。电网扩容和输配电能力正成为数据中心扩张的重要约束。

这恰好是伯克希尔哈撒韦能源的重大机遇。 阿贝尔透露，在爱荷华州，去年约8%的电力负荷来自数据中心，而且新增需求仍在持续增长。伯克希尔能源正在大规模投资——计划在2026年之前投入约335亿美元用于扩大发电、储能和输电能力。

但阿贝尔为承接数据中心项目设定了三条硬性条件：第一，不能推高其他客户的电价，最好能为现有客户带来净收益；第二，需要充分考虑水资源影响，并尽可能降低用水量；第三，必须获得当地社区的认可。

关于社区反对声音，阿贝尔表示伯克希尔目前尚未有具体项目因此被否决。他强调数据中心带来的税收和财政收入——尤其是财产税收入，用于支持学校、警察和消防等公共服务——“必须成为整体叙事的一部分”。

四、美国住房：长期有价值，短期无“V形反弹”

阿贝尔对美国住房市场的判断同样带有鲜明的伯克希尔风格：长期乐观，短期谨慎。

伯克希尔此前以68亿美元收购了美国第六大住宅建筑商Taylor Morrison，并增持了Lennar。阿贝尔表示，从五年、十年的周期看，北美住房市场仍具有长期价值，Taylor Morrison有望成为伯克希尔的重要资产。

但短期内，他并不认为行业会快速复苏。“我们当时讨论得很清楚：我们没有看到住房市场会出现任何立即复苏或大幅增长，”他说。他预计市场仍将经历一段“崎岖”的过程。

与此同时，伯克希尔正将Clayton Homes旗下15家住宅建设业务整合进Taylor Morrison。

五、写在最后

阿贝尔的这场专访，是他接任CEO以来最重要的一次公开亮相。

从Alphabet到日本商社，从AI能源到美国住房——他展示的是一套伯克希尔式的投资逻辑：寻找能够长期创造价值的资产，在短期波动中保持耐心，依托庞大的产业版图寻找新机会。

100亿美元折价加仓Alphabet，验证了巴菲特仍在参与重大决策；对五大商社的“数十年持有计划”，延续了伯克希尔“买入并持有”的经典范式；对AI数据中心能源瓶颈的判断，则展现了阿贝尔对新兴趋势的敏锐捕捉。

他在专访中说：“我们确实认为这是一个值得投资的行业，而我们的投资目标是长期持有。”

这句话，大概是对伯克希尔投资哲学最精准的概括——无论谁坐在CEO的位置上。