美国劳动节现货美股休市，全球交易的接力棒交由亚太、欧洲市场承接，但中东地缘冲突并未随假期停歇，美伊海上互袭规模创下本轮冲突以来新高。

叠加伊朗宣布计划在霍尔木兹海峡划定禁区，沙特阿美吉赞炼油设施遭遇袭击，能源供给的现实风险直接推升原油的地缘风险溢价，布伦特原油站稳97美元上方，创下六周新高，WTI 原油同步冲高，能源价格反弹重新点燃全球通胀隐忧。

另一边，OpenAI 新一代 GPT-6 Astra 模型落地，强大的自动化操作能力重塑市场对存储、算力硬件的需求预期，AI 行情在亚太市场再度爆发，两大主线共同主导假日交易日的资产定价，也为即将到来的重磅数据周埋下重重悬念。

海峡航运数据已经显现出紧张信号，近十日霍尔木兹海峡日均通航商业船舶降至5月以来最低水平，今年7月以来海峡周边已经记录27起船舶遇袭事件，商业油轮逐步被当作博弈施压的工具。

受供应链扰动影响，美国成品油价格持续刷新历史纪录，普通汽油均价来到4.15美元每加仑，创下劳动节同期历史新高，柴油维持5.85美元的历史高位，即便美国炼厂开工率抬升至98%，汽油库存依旧较五年均值偏低，成品油的涨价压力正在向居民出行、物流全链条传导。

能源冲击快速向外传导，欧洲债券市场率先反应，德、英长端国债收益率同步上行，市场已经充分计价欧洲央行本周大概率加息的预期，欧洲天然气价格同步走高，市场开始提前交易冬季供暖季的供应风险，高盛也警示欧洲需要更高的气价才能保障过冬储备。

与债市的压力相对，亚太股市走出强烈分化，AI 硬件成为最强主线，韩国综合指数大涨4.61%，逼近7000点重要整数关口，三星电子、SK 海力士等存储芯片龙头大幅上涨，资金结构清晰展现出行情背后的博弈，外资与机构大举进场，而散户则在指数临近关键点位选择大规模获利了结。

韩国芯片股的行情源头来自 GPT-6 带来的需求重估，海外市场已经提前反应，闪迪、美光、希捷在上周五就迎来显著上涨，高盛更是维持韩国综合指数12000点的乐观目标，大幅上调美国科技巨头明年资本开支预估至1.2万亿美元，认为市场低估 AI 资本开支周期的延续性。

日本市场同样跟随 AI 浪潮上行，日经225指数大涨超 2%，软银、铠侠、东京电子等硬件标的领涨大盘，明晟亚太与新兴市场指数同步走高，录得两个月以来的高位。

反观欧洲股市则陷入撕裂格局，整体涨跌互现，能源成本上行压制周期板块盈利预期，德国 DAX 小幅收跌，法国 CAC 有所收红，泛欧斯托克 600 指数在正负区间反复震荡，除宏观压力之外，制药板块接连传出利空，诺华、诺和诺德多款心脏病药物三期试验宣告失败，给医药板块带来额外压制。

大宗商品内部也出现明显的结构性撕裂，油价高歌猛进，但黄金却逆向走弱，现货黄金下跌0.6%，核心约束来自上周五超预期非农点燃的美联储加息预期，无息的黄金资产在加息预期抬升之下持有成本抬升，避险属性暂时让位于利率逻辑。

伦铜却走出独立的强势行情，盘中突破14530美元每吨，创下历史新高，年内累计涨幅达到17%，过去十二个月涨幅接近五成，市场交易美国扩大精炼铜关税的可能性，叠加智利供应扰动、美国持续囤货，铜的供需格局持续偏紧。

外汇市场上演本周最剧烈的行情，美元兑日元跌破155关口，日元大幅走强，创下2月下旬以来最高水平，市场传言日本通过抛售美债等海外资产，为大规模汇市干预提供资金，8月日本外汇储备也出现明显下滑，进一步印证该猜想。

同时日本央行加息预期升温，大量止损订单被触发，期权交易商被动平仓美元，多重力量共振放大日元涨幅，机构提醒，美股现货休市的流动性稀薄环境下，汇率更容易出现极端波动，后续日元走向依旧取决于央行政策和跨境资金流动。

美元指数随之回落至98.91，欧元、英镑同步走强，离岸人民币汇率保持平稳。美股虽然现货休市，但期货依旧运行，三大期指出现分化，价值与周期相关的道指、标普期指小幅下行，只有纳指100期货依靠 AI 科技力量逆势收红。

放眼全球，除了能源与 AI 两大主线，多重事件在同步发酵。德国州选举结果落地，选择党拿下萨克森-安哈尔特州最高得票，欧洲政治风险溢价抬升；美加贸易摩擦进入落地倒计时，加拿大即将于周二落地大规模反制关税，特朗普则放出针对庞巴迪飞机的反制威胁。

AI 赛道的竞争持续白热化，Anthropic 大规模锁定数千亿美元算力储备，却依旧落后 OpenAI 的规划目标；特斯拉 Robotaxi 瞄准10月争取实现24小时运营，将夜间自动驾驶作为重要考验。

中国方面，央行连续22个月增持黄金，购金节奏进一步加快；工信部发布十五五信息通信规划，明确适时启动 6G 商用目标；消费电子迎来集中爆发窗口，小米发布全新折叠旗舰，披露累计210亿造芯投入，长鑫存储 LPDDR6 实现手机端全球首发。

华为发布搭载韬定律麒麟芯片的三折叠手机；而摩尔线程遭遇大额解禁，股价触及20%跌停，凸显一级市场解禁给二级市场带来的供给压力；微信内测 AI 社交代聊功能，大模型应用场景持续拓宽。

随着美股假期结束，全球交易市场将迎来排满的超级事件周，周四美国 PPI 率先出炉，周五8月 CPI 是决定美联储9月议息会议走向的核心依据。

当前市场9月加息概率略低于60%，通胀数据的高低，将直接扰动美债收益率、美元与成长股估值，法兴机构更是提出警示，一旦10年期美债收益率触及5.5%，将会对股市形成系统性冲击。

欧洲央行本周利率决议落地，市场普遍预期加息，同时美国财政部开启大规模国债拍卖，检验高收益率环境下市场承接力，甲骨文、Adobe 的财报，将为 AI 基础设施的真实需求提供现实印证。

机构之间已经出现明显分歧，摩根大通认为盈利上行背景下回调即是加仓机会，纽约梅隆银行则提示美联储噤声期前的调仓风险，债市波动率值得高度警惕。