多家头部固收机构继续看好美国国债的前景，不过今年以来的市场走势并不配合。

理论上，今年固收应该强劲反弹，因为美联储似乎应该将转向降息。然而，稳定的就业增长和持续高企的通胀使这种预期变成泡影，总体而言，今年固守的反弹非常有限，主要是因为去年跌幅过大。

不过，这些头部固收机构认为，拐点即将到来，并且等待的过程中还可以获得很高的票息。”

图：“债券年”未能达到预期效果 来源：Bloomberg

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理杰克·麦金太尔表示：

“关于债券今年的走势有很多讨论，但如果是表现平平，也不要感到惊讶。我们仍倾向于长期美国国债和新兴市场债券，这一定位将受益于更稳定的收益，而如果经济衰退可能发生，整个投资组合的表现将更好，但是，如果经济和通货膨胀再次升温，这一组合的表现不会很好，不过，我们不认为会出现后面这种情况。重要的是，票息很高，对于选择等待的多头来说至少有一些安慰。”

先锋资产管理公司的全球利率主管罗杰·哈勒姆表示：

“债券回归的说法仍然成立——票息水平有吸引力，固定收益为投资组合提供了压舱石，正如你在3月份看到的那样，如果情况不好，债券可能会大幅上涨。现金类资产的高收益率并不持久。宏观环境的变化意味着你未来不会有高回报。此外，市场仍将对2024年或2025年衰退驱动的降息进行定价，这将使长期收益率保持在4%以下。”

Columbia Threadneedle Investments的固收主管吉恩·坦努佐表示：

“我们仍维持年初的定位，增持了10年至30年的国债，今年剩余时间，我们将等待美联储再加息2次，但是，到2024年，美联储紧缩政策的滞后效应意味着将会降息。最终，债券表现将取决于美联储将利率保持在5%以上的持续时间。”