据RJO Futures高级商品经纪人Daniel Pavilonis表示，白银价格突破120美元/盎司的疯狂行情，让短期加密货币风格的交易者赚得盆满钵满，有时收益远远超过那些知识渊博、经验丰富的商品老手。

在周五接受Kitco News采访时，Pavilonis对白银最近的抛物线式暴涨以及随之而来的急剧回落（至少目前如此）进行了事后分析。

“至少在白银市场上，这是一次六西格玛、甚至七西格玛事件，历史上从未发生过，”他说。“从专业交易员的角度来看，这完全是前所未有的。难以置信。而另一方面，你会看到一些人进来，把这当成比特币之类的资产：‘它会永远涨上去！’所以我认为资金开始流入金属市场。”

Pavilonis表示，传统“聪明资金”与全力押注的新人之间差异巨大，他们相互影响，并以不寻常的方式影响整个市场。

“我觉得这挺有意思，”他说。“在我经手的客户中，那些长期活跃、回报非常成功的资深交易员，他们的仓位规模远不如另一些人——那些只是‘嘿，我来交易金属，我是加密货币交易者，不是专门关注商品或商品交易的’。”

“在我们经手的客户中，两边都赚了钱，”他补充道。“但真正天文数字般的收益来自那些疯狂买入极度虚值期权的家伙——期权价格当时便宜得像泥巴一样，比如白银交易价39美元时买入100美元的看涨期权。这太疯狂了，买入100美元行权价的期权时，价格才39美元，你可能想着它能涨到50美元，突破50美元，但绝不会像这次这样抛物线式暴涨。”

“人们通常认为会上涨，但会是缓慢爬升，就像过去几年黄金那样。但这次直接抛物线式上涨。”

至于30日同样戏剧性的暴跌，Pavilonis推测，市场上一些大银行可能下了巨额空单，加剧了跌幅。

“也许是真的，”他说。“也许银行这么说只是因为他们想买更多，想让价格再涨上去。谁知道呢？”

Pavilonis表示，在这种情况下，经验丰富的交易员使用的止盈和风险控制措施有时反而会让他们吃亏，而那些激进的YOLO交易者全仓押注反而能收获巨额回报。

“关键在于，你不知道市场会走多高、会涨到什么程度，或者会不会突然反转，”他说。“你建仓后，不知道它能涨多高。最大的问题是，你从满仓减到只剩四分之一，因为已经达到目标。”

“第二天早上醒来，白银涨了10美元，”Pavilonis继续说。“你还有仓位，但规模远不如之前。然后，白银交易到70美元……我们现在要看90美元的期权吗？怎么管理仓位？于是你慢慢减仓，或者加一些极度虚值的看涨期权。但问题在于仓位规模和行权价，因为此时我们桌面上几乎没人再交易期货了，白银已经超过70美元。”

随着价格越来越高，超出经验交易员的想象，他们会减仓，实际上是卖给那些唯一策略就是“冲向月球！”的投机者。

“最大的经验教训是，聪明资金那边的仓位规模小得多，”他说。“而那些在30美元、40美元时就买入6个月后100美元、150美元、130美元行权价期权的人……我不知道他们是否真的指望价格达到那些行权价。也许更多是‘嘿，如果能吃到50%的涨幅，如果白银涨到60或70美元……’他们会不断加仓，而经验丰富的专业商品交易员则在减仓、管理仍盈利的仓位。但远不如2万美元期权变成500万美元那样。”

“我可以说，在高点剧烈波动后，很多赚了大钱的YOLO交易者又吐回了不少，”Pavilonis说。“但他们的表现仍然好于许多在这个行业混了很久的人。”

来源：Kitco Media  
作者：Ernest Hoffman  

Ernest Hoffman是Kitco News的加密货币与市场记者。他拥有超过15年的作家、编辑、广播人和制片人经验，曾服务于媒体、教育和文化机构。Mdi Earth Logo