2026年8月中旬，摩根大通发布题为《粮食安全即国家安全：一场不断叠加的风暴》（Food Security Is National Security: A Compounding Storm）的最新研究报告，由驻伦敦高级全球经济学家诺拉·森蒂瓦伊（Nora Szentivanyi）领衔团队撰写。报告明确指出，下一场全球粮食危机的轮廓已初步成形，食品通胀压力将持续至2027年上半年，全球食品通胀率预计从2026年上半年的2.8%加速攀升至2027年上半年的5%。

报告将风险根源归结为“五个W”：战争（War）、天气（Weather）、仓储（Warehousing）、水资源（Water）和浪费（Waste）。

森蒂瓦伊强调：“自新冠疫情以来，接连不断的冲击已形成叠加效应，侵蚀了粮食生产能力，并使食品价格压力延续至2027年。这不是一次短暂的冲击，它降低了近期通胀回落的可能性，食品通胀周期很可能在2027年上半年持续施压。”霍尔木兹海峡航运中断与潜在历史级超强厄尔尼诺现象同步发酵，将削弱农作物产量、制约农业生产能力。能源冲击与超强厄尔尼诺叠加，预计使全球食品CPI额外上升约1.5个百分点，远高于历史单纯厄尔尼诺事件平均0.7个百分点的影响。

这一警告与当前地缘风险高度契合。俄欧海上对峙阴影正笼罩全球供应链：欧盟第21轮对俄制裁授权成员国扣押俄影子船队船只并没收货物，普京8月12日强硬警告将对等扣押西方商船，反制范围不限海域，可延伸至太平洋。一旦威慑落地，海运保险成本暴涨，运输周期与燃油成本同步上升，所有成本将向大宗商品市场传导。

相比能源，粮食的外溢影响会波及更多普通国家。俄罗斯是全球第一大小麦出口国，也是全球化肥的重要出口国。全球粮食供应链本身就很脆弱：一方面，乌克兰黑海粮食航线持续遭到袭击，出口受阻；另一方面，一旦海上航运风险扩散，俄罗斯小麦、化肥出口的运输成本也会显著抬升。运费上涨会形成全链条传导：不仅粮食本身运价变贵，化肥运输涨价会抬高多国农业种植成本，形成“运输涨价→粮价上行→种植成本抬升→未来粮价继续走高”的恶性循环。

此前市场更多只关注中东带来的能源风险；而俄欧海上博弈如果走向实战，会把风险扩散到粮食领域，全球将同时面临能源、粮食两大通胀压力。叠加厄尔尼诺天气对主产区生产的潜在冲击，以及仓储、水资源和浪费等长期结构性问题，粮食安全已上升为国家安全层面的核心议题。

报告进一步指出，新兴市场将承受最大压力，尤其是南亚和东南亚、西非以及东非和南非部分地区。印度、印尼、巴西等国农业对天气更为敏感，且食品在消费篮子中权重较高。

即便当前全球饥饿人口有所减少（2025年约6.45亿人），但形势依然严峻。从大宗商品价格传导至终端食品价格通常需要3至6个月，意味着2026年底食品价格将开始明显上行，2027年涨幅进一步扩大。

地缘政治永远是大宗商品最大变量。美伊冲突已埋下能源涨价导火索，黑海与俄欧海上风险叠加超强厄尔尼诺，正打开粮食涨价通道。摩根大通的警告提醒全球：下一轮通胀冲击可能不再首先出现在加油站，而是出现在超市的食品货架上。各国需加速提升供应链韧性、储备与政策协调，以应对这场复合风暴的潜在冲击。