以色列第26届议会选举投票于10月27日晚结束，出口民调显示，现任总理内塔尼亚胡领导的右翼阵营与以国防军前总参谋长加迪·艾森科特为首的反对派阵营均未获得组建政府所需的61席多数。

以色列第12频道电视台民调显示反对派阵营52席、内塔尼亚胡阵营50席；第13频道则显示双方53席对50席。投票率达77.7%，创1999年以来新高，折射出战时社会的高度动员与撕裂。

这场选举是自2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发以来的首次大选，也是内塔尼亚胡执政19年来面临的最严峻民意审判。腐败指控、司法改革争议、10月7日安全失守的问责压力，以及战争带来的生活成本飙升和战时增税，共同削弱了其支持基础。

艾森科特以“爱国中间派”形象参选，虽在加沙战争中失去儿子和两名侄子，却因此获得道德权威。他承诺若结果确认将立即组建新政府，并推动对10月7日袭击的正式国家调查。

然而，反对派领先不等于能够执政。阿拉伯政党预计获得17至18席，创历史新高，成为组阁的关键变量。但艾森科特已明确拒绝与阿拉伯政党正式结盟，仅表示对方若承认哈马斯为恐怖组织才可能考虑合作。

这意味着以色列很可能陷入漫长的政治讨价还价，甚至不排除再次大选的可能——2019年至2022年间，以色列曾在不到四年内举行五次选举。在此期间，内塔尼亚胡仍可能以看守总理身份留任。

从政策走向看，无论谁最终组阁，对伊朗的强硬基调不会根本改变。两大阵营均将伊朗核计划视为首要安全威胁。

分歧仅在于手段：内塔尼亚胡主张推翻德黑兰政权，艾森科特则认为政权更迭“不现实”，更倾向于军事打击与外交并行。但艾森科特若上台，可能更注重与西方盟友协调，减少单边冒险，这对缓解地区紧张有一定边际作用。

市场已在定价这一预期。周二 WTI 原油跌破100美元关口，收于99.90美元/桶；布伦特收于113.88美元/桶，连续第二日下跌。触发因素包括中东外交活动升温——沙特、土耳其、巴基斯坦官员赴德黑兰磋商——以及以色列选举结果可能削弱对伊强硬派的政治推力。

高盛估算，当前布伦特原油中约有27美元的地缘风险溢价，若外交缓和持续，这部分溢价可能逐步回吐。

但风险远未出清。胡塞武装周二凌晨袭击了沙特最大的石油出口终端拉斯塔努拉，引发火情，标志着打击目标已从沙特西部向东部核心能源设施升级。霍尔木兹海峡通航量仍比冲突前低约七成，10月袭船事件创下纪录。

更关键的是，美国中期选举将于11月3日举行，特朗普政府选前倾向于管控风险，但选后是否重启对伊军事行动仍是重大不确定因素。有报道称美以军方已制定选后打击伊朗的计划，目标包括能源基础设施和核设施。

以色列选举的本质，是中东"选举季"的第一张多米诺骨牌。接下来三周，美国中期选举的结果将决定白宫对伊政策的走向；而以色列无论谁组阁，都将在一个高度分裂的议会中执政，政策执行力存疑。

地缘风险溢价的回落可能是短暂的，真正的拐点取决于两个问题：艾森科特能否成功组阁，以及特朗普在中期选举后是否选择对伊动武。

对全球市场而言，最坏的情景不是内塔尼亚胡连任，而是以色列陷入长期政治僵局的同时，美国在中期选举后重启军事行动。那将意味着地缘溢价重新飙升，通胀预期再度抬头，美联储的降息路径被迫重新评估。

眼下油价的回落，更像是一场暴风雨前的短暂平静。