当科技巨头们争相押注人工智能的未来，亚马逊也坐不住了。最近，它正式推出新一代AI芯片“Trainium 3”，宣称训练速度比上一代快四倍，能耗却没增加。这款芯片通过AWS云服务对外提供，每个“UltraServers”服务器集群最多能塞进144颗Trainium 3芯片，专为训练大语言模型这类吃算力的活儿而生。明眼人都看得出来，亚马逊不只是想优化自家成本，更是要正面挑战英伟达在AI硬件领域的霸主地位，顺便和谷歌抢一抢基础设施的话语权。

这场竞赛已经紧张到让OpenAI的山姆·奥特曼喊出“红色警戒”——有消息称，谷歌年底前拿下最强AI模型的概率高达87%。但热闹背后，一个现实问题越来越棘手：算力可以堆，电从哪儿来？机房往哪儿放？这时候，曾经靠挖比特币吃饭的矿企意外成了“救火队员”。2024年比特币减半后，挖矿收益直接腰斩，Core Scientific、CleanSpark、Bitfarms这些公司不得不另谋出路。他们手里的现成数据中心、稳定电网接入和强大的冷却系统，恰好是AI训练最需要的资源。

于是，一场跨界合作悄然上演。IREN上个月宣布与微软签下97亿美元的AI云服务大单，股价应声大涨；TeraWulf也拉上谷歌支持的Fluidstack，搞了个95亿美元的AI基建合资项目。市场对它们的看法正在改变——不再只是赌比特币涨跌的投机者，而是变成了支撑AI浪潮的“数字电厂”。

不过，这看似顺理成章的转型，其实踩在薄冰之上。矿企为了改造设施正大举借钱，而整个AI热潮的资金流向又高度集中：卖芯片的、卖云服务的，基本是同一拨人来回倒腾。贝恩咨询就泼了盆冷水：如果AI需求增速不如预期，相关企业可能面临高达8000亿美元的资金缺口。要知道，到2030年，它们得合计赚到2万亿美元的年收入，才能撑起预测中的算力需求。

市场的不安早已显露。过去一个月，比特币跌了超过17%，CoinDesk 20指数更是一口气下滑19.3%；就连一向强势的纳斯达克100指数也微跌1.5%，虽然最近略有回稳，但此前一度回撤超7%。投资者开始怀疑，这场烧钱游戏是不是跑得太快、太猛了。万一AI的热度退潮，这些身兼矿企与AI服务商双重身份的公司，很可能重蹈2022年加密市场流动性枯竭的覆辙，进而拖累整个风险资产市场。

眼下，矿商们把赌注押在了一场由GPU驱动的新淘金热上。只是这一次，他们挖的不是比特币，而是算力时代的基础设施红利——前提是，这波热潮别在他们回本前就悄悄退去。