Part1：关税战事实上造成的数据影响，特别是中美贸易额直观的影响。

川普上台后那场轰轰烈烈的关税战，所谓的“解放日”，已经过去整整一年了。

当时全世界的媒体都在说，中美脱钩的最后时刻来了。美国要彻底和中国经济切割，全球供应链要重新洗牌。很多人都在担心，中国经济会不会因此遭受重创。

然而一年过去了，我们回头看，事情的发展和所有人的预期，似乎都不太一样。

首先，我们必须承认一个客观事实：在关税战的直接冲击下，中美之间的直接贸易额，确实出现了大幅下降。

根据美国官方数据，2025年美国自中国进口的商品数额下降了近30%，是2010年以来的最低水平。美国对中国的贸易逆差也从2024年的2970亿美元，降到了2025年的2021亿美元，减少了32%，同样是2005年以来的最低值。

从这个角度看，特朗普的关税政策似乎达到了他想要的效果。他成功减少了美国对中国商品的直接依赖，缩小了中美之间的贸易逆差。

但是，如果你只看这一组数据，就会被表象所迷惑。因为贸易数据是可以“搬家”的。

Part2：为什么没有对中国产生太大负面影响，是因为中国转口贸易+企业出海。

中国企业从来都不是坐以待毙的。面对美国的高关税壁垒，中国找到了两条最有效的突围之路：东南亚转口贸易和企业直接出海。

什么是转口贸易？简单来说，就是中国企业先把商品出口到越南、泰国、马来西亚这些东南亚国家，在当地进行简单的加工或者包装，然后再以这些国家的名义出口到美国。这样一来，就可以避开美国针对中国商品的高额关税。

根据布鲁金斯学会的统计，2025年越南对美国的出口额同比增长了47%，泰国增长了39%，马来西亚增长了32%。而这些国家对中国的进口额，也同步出现了大幅增长。

这不是巧合。是很多原本很多在中国生产的商品，现在换了个“国籍”，最终还是流向了美国市场。美国海关自己也承认，目前他们截获的“原产地欺诈”案件中，有超过80%，都涉及中国商品通过第三国转口。

除了转口贸易，越来越多的中国企业选择直接出海，在东南亚、墨西哥甚至欧洲建厂。比如我们熟悉的比亚迪、宁德时代、TCL这些企业，都已经在海外建立了完整的生产基地。

这样做的好处是，不仅可以避开关税壁垒，还能更贴近当地市场，降低物流成本。而且，这些海外工厂的核心零部件、生产设备和技术，大部分还是来自中国。

结果就是，虽然中美之间的直接贸易额下降了，但中国的整体贸易顺差和外汇储备并没有受到太大影响。

2025年全年，中国贸易顺差达到了1.189万亿美元，依然是全球第一。外汇储备稳定在3.3万亿美元以上，甚至比2024年底还有所增加。

这说明什么？说明美国想通过关税战，切断中国与全球市场的联系，这个目标从根本上就失败了。

中国没有被脱钩，只是换了一种方式继续参与全球贸易。

Part3: 过去这一年的关税战，对美国国内并没有产生太大的积极影响，反而因为美国最高法的判决，造成一个不算太好的结局

那么，美国自己从这场关税战中得到了什么呢？特朗普当初承诺，关税会让制造业回流美国，创造更多就业机会，减少贸易逆差，还能让外国企业为美国政府买单。

但一年过去，所有这些承诺几乎都没有兑现。

首先，贸易逆差不仅没有减少，反而创了历史新高。

没错，你没有听错。虽然美国对中国的贸易逆差减少了，但美国对其他国家的贸易逆差却大幅增加了。2025年全年，美国的商品贸易逆差达到了12409亿美元，比2024年还增加了255亿美元。

这是因为，美国企业只是把进口来源从中国转移到了越南、墨西哥这些国家，而不是自己生产。而且，这些国家的生产成本其实比中国更高，所以美国的进口总成本反而上升了。

其次，制造业没有回流，反而出现了裁员潮。

关税的增加，导致美国制造业企业的原材料成本大幅飙升。很多企业不得不推迟或取消投资计划，甚至被迫裁员。

美国进步中心的一项调查显示，过去一年，美国小型企业的平均进口关税支出，翻了整整一倍，达到了30.6万美元。这些成本最终都转嫁给了消费者。

哈佛大学肯尼迪学院的研究非常直接：关税几乎100%转嫁到了美国进口商品的价格上。也就是说，不是外国企业在为关税买单，而是美国的企业和消费者自己在买单。

彼得森国际经济研究所估计，2025年美国家庭的平均税收负担增加了1300美元，2026年这个数字会进一步上升到1600美元。

《纽约时报》在今年1月的民调显示，超过一半的美国选民反对特朗普的关税措施，他们认为这加重了他们的生活负担。

最后，关税带来的财政收入，似乎并没有用在民生上。

2025年，美国政府征收的关税总额达到了2640亿美元，这几乎是2024年的3倍。这确实是一笔不小的收入。

但是，这些钱并没有像特朗普承诺的那样，用于税收减免，或者去搞基础设施建设。相反，其中很大一部分被用来抵消：因物价上涨而增加的社会保障支出，还有就是支付中东战争的费用，以及偿还美国政府的巨额债务。

更讽刺的是，今年2月20日，美国最高法院裁定特朗普之前的全球关税行政令违宪。美国海关被要求返还超过33万家进口商缴纳的1660亿美元非法关税。

这意味着，过去一年的关税战，从法律上来说，其实是一场闹剧。美国政府收了几千亿美元的税，最后可能大部分都要吐回去。

Part4：在近期的中东战事中，中国其实是在事实上，确实是战略上获益的一方。

更要命的是，从最近的热点来看，美国深度参与的中东战事，似乎中国才是渔翁得利的那一个。伊朗冲突让油价一度大涨，全球供应链深度震荡。但对中国来说，这里面其实有获利空间。一方面，美国被中东拖住，国际注意力分散，给中国在多边舞台腾出更多谈判和合作空间；另一方面，中国能源进口多元化早就在推进，从俄罗斯、中东其他渠道补位，在能源上相对受到的冲击不大。

更重要的是，这场战事一定程度上缓解了中国内部的通缩压力——PPI一度转正，工业成本上升虽有压力，但也倒逼企业提价、去库存，避免了更深的通缩螺旋。对中美国际地位此消彼长，也有积极意义：美国深陷地区冲突，财政和精力分散，中国则稳住出口、稳住供应链，在全球贸易碎片化中反而多了一些主动权。

回到中国国内经济表现，这一年来确实出现了一些短期强势和反弹。人民币兑美元汇率从2025年低点强势升值，年底破7，今年初一度逼近6.8，重回“6时代”，海外资金配置人民币资产的意愿也在回暖。

从中国经济最关键的房地产来看，一线城市楼市更明显，上海、深圳二手房成交量反弹显著。上海3月二手房成交创近五年新高，深圳部分片区议价空间收窄、价格止跌回稳。高盛等机构都判断，沪深可能引领全国楼市在2026年底触底，复苏时间比其他城市早6到24个月。这背后，是政策优化、以价换量、刚需释放三重共振，也反映出中国经济韧性，这轮房地产市场的深度大回调，短期内看上去，在一线城市、目前稳住了一点阵脚。

Part5: 中国这种短期的强势能否持续，以及本身还存在的客观问题，仍然需要看解析来的川普访华中美谈判、中东战事延续性这些宏观因素的结果。

但我们得客观说，这种反弹和短期强势，能不能持续？答案不是简单的“是”或“不是”，而是取决于几个关键变量。

首先，特朗普5月中旬访华的预期。双方已经在谈，经贸团队磋商在持续。特朗普风格是“交易式”，他需要中期选举成绩单，也需要中国扩大采购、稳定供应链、平抑美国物价。中国则希望关税可预测、减少不确定性。如果谈判顺利，部分高关税可能阶段性缓和，甚至达成某种“休战”协议，这对中国出口是利好，人民币和楼市反弹可能延续。但如果谈崩，新一轮关税再来，比如针对“新三样”或特定行业，中国出口压力会加大，供应链调整成本将继续上升。

其次，中东战事的持续性。如果冲突快速平息，油价回落，全球需求稳定，中国出口和内需的外部环境就会友好。但如果继续拖下去，能源成本持续高企，可能把中国从通缩推向“坏通胀”——也就是成本推动型的通胀，从经济学上来说，这将挤压企业利润、从负面上影响就业和消费。无论是对制造业，还是内需，都是实打实的挑战。

而且中国经济内部的深层次问题，仍然没有解决。比如地方政府的债务问题、年轻人的就业问题、消费不足的问题等等。当然这些问题也不是一朝一夕就能够解决的。

而且，中国企业通过转口贸易和出海，来规避关税的做法，并不是什么长久之计。美国正在加强对原产地规则的审查，未来转口贸易的空间会越来越小。而企业出海也面临着文化差异、法律风险、地缘政治等诸多挑战。

但不足和不确定性也摆在那儿。中国国内消费仍需进一步提振，房地产整体去库存压力还在，部分中小企业利润薄、就业的结构性矛盾依然存在。

外部环境也没有想象中那么友好：你比如全球贸易碎片化、保护主义抬头，中东战争、美国中期选举，这些因素随时都在干扰。如果5月份的谈判谈崩了，给予的关税针对性更强，或者中美在科技、供应链上进一步脱钩，这样短期美好的局面，也许就会戛然而止，结果自然就是极端的回调，无论是股市还是楼市。

并且人民币如果升值过快，也会影响到出口竞争力；毕竟中国仍然是制造业出口大国，你比如一辆20万人民币左右的比亚迪电动车，现在在英国轻松卖到45万人民币以上，这严重在打击中国企业在海外的生存空间。

最后就是现在的楼市，现在的楼市复苏，只限于沪深这样的一线城市，其他中小城市、特别是三四线城市并没有跟上，整体内需拉动规模也十分有限。而且你从成交的细节来看，在上海楼市3月的成交中，70%以上都是300万以下的老破小，这种以刚需为主要支撑的“火热”行情，是否有能力延续下去，要打一个大大的问号。

总之，这一年的关税战打下来，中国没有被脱钩，反而在数据和韧性上展现出相当好的迹象。当然这不是运气，而是长期积累的产业基础、政策应对和企业适应力的结果。但未来走势不是单向的：中美谈判顺利加上中东缓和，也许接下来会迎来更稳的反弹；但是如果结果相反，中国要面临的经济压力还是会加大。

这场博弈远没有结束，但中国现阶段已经证明，想要让中国直接的硬脱钩，要做到这一点难上加难，也许在这一点上，中国和美国都一样，减少对抗，适应环境和升级产业，才是接下来的生存之道。