7月20日上午，北京某证券营业部。证监会党委书记、主席吴清走进营业部调研，并主持召开了一场特殊的投资者座谈会。

特殊之处在于参会者的构成。8名代表，覆盖大、中、小、散各类投资者。这不是以机构、上市公司和行业专家为主的常规座谈会，而是一场监管层主动下沉一线、直面普通股民的“直通式”沟通。

会上，投资者代表坦诚表达了市场的真实感受。大家认可新“国九条”实施以来资本市场稳中向好的整体态势，但也直言不讳：受境外输入性风险等因素叠加影响，A股短期出现了明显调整。但共识同样清晰——自2024年9月26日以来，资本市场的政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变，短期波动不改变长期向好趋势。

投资者代表提出了几条针对性建议：加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本。

吴清一一听取，并给出了明确回应。他表示，证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者。

这场座谈会并非孤立事件。证监会还会面向上市公司、证券公司、基金机构等各类市场主体开展系列座谈会，广泛倾听多方诉求。从机构到散户，从融资端到投资端，一套覆盖市场全主体的沟通网络正在成型。

国家队出手：600亿真金白银的“定心丸”

座谈会上的声音并非空谷回响。就在会议前后，真金白银开始密集入场。

7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告。中国国新宣布，旗下国新投资有限公司相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。中国诚通则披露，公司及所属诚通资本、诚旸投资近日聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。

两家机构合计投入约600亿元。 更关键的是后续承诺——两家均明确表示，将继续用好用足再贷款政策工具，配以自有资金继续增持中央企业股票和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。

值得注意的是，这是两家机构继2025年4月之后再度同步公开表态增持。回顾2025年4月，中国诚通和中国国新相继表态增持后，A股市场开启了一段持续一年多的上涨行情。历史虽不能简单重复，但两次增持的时间窗口选择，均发生在市场出现明显调整之后，本身就传递了一个清晰的信号。

这不是一次性的护盘，而是一套可复制的稳市机制正在走向常态化。

五大险企集体发声：2.5万亿“耐心资本”的集结号

7月20日，中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险五家A股上市险企同步发布公告，集体发声力挺中国资本市场。

五家险企一致表达了对中国经济和资本市场长期向好的信心。中国人寿表示，旗下资产公司连日来在A股和场内外基金市场权益类资产单日净买入超100亿元。

中国人保表态，将“坚决当好中国资本市场的价值发现者、维护资本市场稳定的压舱石”。中国太保表示，将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF。中国平安承诺，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域的投资力度。新华保险则表示，将加大权益资产投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度。

这不是口头表态，这是有数据支撑的持续加仓。 截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额达39.4万亿元，投向股票与证券投资基金的余额合计达5.9万亿元。A股五大上市险企2025年末股票投资金额合计达2.5万亿元，较2024年末增逾1万亿元，增幅达75.2%。

险资的密集发声，传递的核心信号是“长期资本逆周期调节”的预期管理。在市场波动时加大配置，在市场狂热时保持克制——这正是“耐心资本”应有的姿态。

市场合力：从ETF扫货到券商回购的“五路大军”

央企增持和险资表态之外，市场自身的修复力量同样不可忽视。

股票型ETF成为本轮资金入场的主力通道之一。 据华西证券测算，截至7月17日，7月以来股票型ETF净申购额达3235亿元。仅上周（7月13日至7月17日），股票型ETF净申购就达2036.41亿元。7月17日单日净申购额758.67亿元，为历史单日净申购额第三名。

上市公司回购增持同样密集。 7月以来，沪深两市已有469家次公司披露回购增持相关公告，其中新增回购增持计划113家次，计划回购增持上限合计超过157亿元。7月20日盘前，中国中车、中国铝业、中煤能源、国投电力等上市央企相继发布公告，控股股东拟增持股份。

券商层面同样动作频频。 兴业证券董事长提议实施2026年中期利润分配，拟每10股派发现金红利0.50元。中泰证券董事长提议回购1亿至2亿元股份用于减少注册资本。红塔证券董事长提议回购5000万元至1亿元股份并注销。华安证券、国联民生等也相继披露回购相关公告。

基金机构同样在行动。 私募排排网数据显示，截至2026年7月10日，股票私募仓位指数升至83.70%，实现连续三周加仓。

“五路主力”形成合力：长线资本大举增持的央企、市场自发的投资者、密集回购增持的上市公司、自购体现信心的基金机构、以及新一轮回购潮再起的券商机构。

释放什么信号：稳市机制正在走向常态化

把所有这些拼在一起，一幅清晰的图景浮现出来。

监管层面， 吴清走进营业部直面散户，标志着监管沟通从“机构导向”向“全市场覆盖”的实质性转变。这不是一次性的危机应对，而是一套制度化、常态化的沟通机制正在成型。

资金层面， 从中国国新和中国诚通的600亿增持，到五大险企2.5万亿权益资产的持续加码，从股票型ETF单周超2000亿的净申购，到上市公司和券商密集的回购潮——五股力量在同一个时间窗口内集中释放，形成了一股难以被忽视的合力。

信号层面， 这是“9·26”以来资本市场政策逻辑的延续和深化。吴清在座谈会上明确表示，短期波动不改变长期向好趋势。中国国新和中国诚通的公告均使用了“坚定看好”这一表述。五大险企的集体发声则是对这一判断的市场化呼应。

“政策底”与“资金底”正在同一时间窗口内形成共振。 一端是监管层通过座谈会稳定预期、明确方向，另一端是长线资本用真金白银入场、夯实底部。两者之间的协同，正在为A股构建一个比单次救市更扎实、更可持续的底部结构。

当然，短期的波动不会因为一周的利好就彻底消失。境外输入性风险、地缘政治的不确定性、全球流动性的变化——这些外部变量依然存在。但当一个市场同时具备了政策沟通的透明化、资金入场的制度化和估值修复的基本面支撑时，它抵御外部冲击的能力，已经和几个月前不在同一个量级上了。

“国家队”领衔、险资跟进、市场自发力量共振，这不是一场仓促的救市，而是一套正在走向常态化的稳市机制。 而一套可以被重复、被预期、被市场定价的机制，远比一次孤立的干预更有力量。