市场迷雾笼罩下，外资银行却逆势豪赌印度政府债券，成了金融圈的焦点。

7月，尽管全球经济不确定性高企，贸易战和地缘政治紧张让市场神经紧绷，但数据显示，外资银行净买入1140亿卢比（约13亿美元）的印度政府债券，这一举动与市场低迷氛围形成鲜明对比。

交易量却因不确定性受到拖累，日均交易量跌至去年11月以来最低，仅4510亿卢比，显示出投资者观望情绪浓厚。这场逆势操作背后，可能是外资对印度经济前景的独特解读，也可能是对未来政策的精准押注。

推动这一波操作的核心是降息预期。市场普遍认为，印度央行可能在8月采取行动，降息25个基点。此前数据表明，6月印度零售通胀创下六年多新低，7月通胀预计进一步走低，这为央行提供了宽松空间。包括花旗和星展银行在内的多家机构预测，下周的政策会议可能带来这一转变。印度经济2025年上半年增长放缓，GDP增速从7.2%下调至6.6%，通胀从4.26%降至3.61%，消费力疲软让央行面临两难：降息刺激增长，却可能引发资本外流。外资的提前布局，似乎押注宽松货币政策能稳住经济，吸引更多资金流入。

部分投资者认为，印度6.5%的10年期债券收益率已具吸引力，尤其在全球利率环境趋紧时，降息预期让其相对安全。花旗和星展银行等巨头可能看到了这一机会，7月净买入规模创下近期高点。但交易量低迷反映出谨慎情绪，2025年贸易战升级，美国25%关税威胁让新兴市场承压，印度卢比7月31日跌至86.57兑1美元，创纪录低点。有人质疑，外资是否高估了降息效果，印度央行若过度宽松，可能加剧通胀反弹，卢比贬值风险或抵消债券收益。

外资押注可能推高债券价格，收益率或从6.5%微降至6.3%-6.4%，为政府融资降成本，但若降息失败，卢比再跌至88-89兑1美元，资本外流压力将加剧。企业和消费者可能短期受益，贷款利率下降或刺激投资和消费，但通胀若回升，物价压力或侵蚀购买力。2025年印度电力需求超预期5%，能源成本上升可能抵消降息红利，中小企业尤其脆弱。