美国的债券市场，现在正在经历近二十年来最恐怖的一场压力测试。

先来看一个反常的指标，美国30年期的国债收益率，不仅飙破了5%，而且连续站在这个高位的天数，已经打破了2007年次贷危机以来的最长纪录。

国债的收益率和价格是反着来的。收益率这么高，就说明国债价格在大跌，华尔街的资金正在疯狂抛售长期美债。这不仅把美国的房贷利率推高到了近一年的最高点，更是直接带崩了周四的纳斯达克和标普500。

那么到底是什么把美国国债逼到了如此危险的境地？背后的黑手，可以说是四毒俱全。

第一毒，是失控的地缘政治和通胀。

你可能没注意到，中东打得一塌糊涂，布伦特原油已经直接突破了每桶100美元的大关。油价一涨，通胀肯定压不住。原本大家以为美联储今年再怎么着也能维持不加息，结果现在一看，连交易员们都吓傻了，押注美联储下次强行加息的概率直接飙升到了36%。通胀和加息的阴云，把长期美债压得喘不过气。

第二毒，是深不见底的美国财政黑洞。

美国政府现在欠的债，已经高达惊人的39.6万亿美元。就光是给中东那边打仗，就已经烧掉了几百亿。债务规模越来越大，发行的国债越来越多，但偏偏这个时候，以前最爱买美债的外国大买家，现在都在慢慢撤退、不怎么愿意接盘了。这就导致美债市场供大于求，价格一路走低。

第三毒，是被AI给截胡了。

搞AI怎么还会影响买国债呢？因为像微软、谷歌、英伟达这些科技巨头，为了买显卡建数据中心，发了将近5000亿美元的高息企业债。这就给市场上的投资者提供了另外一个诱人的选择，既然你们的收益也不错，那我还买什么风险越来越高的30年美国国债？

第四毒，是美联储的新任主席让人猜不透。

这位新主席上台后，死活不给市场任何提前的信号，导致大家都在互相猜疑。连野村证券的分析师都警告说，现在的利率市场正在上演一场小型发脾气，市场对美联储的不透明极度不满。

连摩根大通的CEO戴蒙都直接放狠话了，说以现在的价格，他打死都不会去买美国的长期国债，甚至警告说，用来制裁美国政府财政乱象的债市义警，马上就要重出江湖了。