在一个月前，如果有分析师声认为国际油价可能飙升至每桶200、甚至是250美元的时候，大都被视为是“危言耸听”，当时市场公认的价格是150美元（历史高位是2022年的137美元）。

但仅仅数周之后，这种判断却从荒诞走向现实边缘——甚至开始被主流市场认真对待。

数据的变化最具说服力。根据路透社援引 Kpler 的数据，今年2月中东地区石油与燃料出口仍高达每日2513万桶，但到3月中旬已骤降至971万桶，跌幅接近三分之二。

Vortexa 的数据更为严峻：2月日均出口2610万桶，而3月中旬仅剩750万桶。换言之，全球约五分之一的石油供应正遭遇严重扰动。

更深层的危机不在出口，而在生产端。由于储存能力有限，中东多国被迫主动减产——甚至将部分原本用于出口的原油转而储存在油轮上。这种“被动减产”意味着，一旦油井关闭，恢复生产将需要时间。即便冲突明天结束，供应恢复也不可能一蹴而就。

同时，主要产油国的减产规模也相当惊人：伊拉克减少约290万桶/日，沙特减产200万至250万桶/日，阿联酋减少150万桶/日，科威特减少130万桶/日，总计超过700万桶/日的供应正在从市场上瞬间“蒸发”。

国际能源署（IEA）此前还估算，今年全球石油市场将出现约370万桶/日的过剩供应——如今不仅这一“过剩”荡然无存，甚至有约1000万桶/日的产量处于“停产状态”。

一个简单却残酷的事实：价格信号已经失灵。当供应真实收紧时，价格上涨往往迅猛且具有粘性。正如 Onyx Capital Group 首席执行官 Greg Newman 所言：“现在如果有人告诉我油价将处于200美元区间时，我不再觉得那是个玩笑。”

Longview Economics 首席策略师 Chris Watling 更直言，如果供应持续短缺，而美伊双方轰炸能源设施成常态，大宗商品价格必定会呈“抛物线式上涨”，油价甚至可能触及250美元。

当然，仍有部分分析师持相对乐观态度，认为随着冲突缓解，布伦特原油可能回落至100美元以下，WTI 跌破90美元。但这种判断建立在一个关键前提之上——冲突迅速结束。

而现实已经清楚表明，轰炸仍在持续，局势仍在升温。而且，即便战争结束，油价也难以回到战前水平，因为修复能源设置和供应缺口需要数月时间。

值得注意的是，当前油价尚未突破200美元的一个重要原因，反而来自“非常规缓冲”。首先美国暂时放松对俄罗斯石油的制裁，以弥补供应缺口。根据数据显示，截至3月16日，全球在途俄罗斯原油达到1.978亿桶。然而，这种“输血式缓解”注定只是短期手段，无法根本扭转供需失衡。

与此同时，各国已开始采取防御性措施。中国不仅禁止燃料出口，还要求中石化将炼油负荷削减10%；泰国也实施了类似的出口限制。即便伊拉克与库尔德地区恢复基尔库克-杰伊汉管道出口，其25万桶/日的运力在整体缺口面前几乎微不足道。

而全球的资本市场对之前认为特朗普会很快宣布结束战争的乐观情绪几乎已经荡然无存。美元走强，美联储今年内降息预期几乎为零，黄金和白银全线暴跌，股市全面承压。

很显然，与2022年俄乌冲突相比，此次美伊军事对抗对油价和全球经济的影响更为强烈。当年俄罗斯供应约占欧洲原油进口的30%，市场对潜在中断的担忧曾将油价推高至137美元/桶。

而摩根士丹利指出，此次中东冲突造成的实际供应中断规模已超过当时的至少三倍——因此，如果双方继续升高态势——只需要一次规模更大，破坏性更强的能源设施的攻击，都可能推高油价20美元。

现在的问题的已经不在于油价是否会触及200，甚至是250美元了，而在于全球经济能否承受这种撞击。高油价将对所有经济体构成压力，从通胀到增长，从贸易到金融市场，且无人幸免。