美国历史上规模空前的关税退税进程正在持续推进，一大批 A 股出口上市公司陆续收到美国海关退回的关税及对应利息，部分企业单笔回款规模接近亿元人民币，这笔一次性资金直接计入当期损益，显著增厚2026年度的利润表，也让资本市场重新审视外贸制造企业的盈利弹性。

自7月以来，随着美国海关与边境保护局（CBP）正式启动退款程序，华海药业、贵州轮胎、东箭科技、开能健康、鸿合科技等多家 A 股上市公司密集发布公告，宣布收到美国退还的关税及利息。

这笔单笔金额从千万级到近亿元不等的一次性收益，正直接增厚相关企业的当期利润，并在资本市场上掀起了一阵关于“退税红利”的狂欢。

这场堪称美国史上最大规模的关税退款，其源头要追溯到今年2月20日美国最高法院的一项历史性裁定。法院以6:3的投票结果认定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）大规模征收进口关税的行为缺乏法定授权，属于越权行为，相关关税措施自始无效。

随后，美国国际贸易法院下令海关办理退款，美国海关与边境保护局于4月20日正式上线系统启动退税工作。据最新披露的数据，截至7月末，美方已完成约1000亿美元的退税，占整体待退总额的60%，另有超过1280亿美元的退款请求已被受理。

在这场退款行动中，A 股企业成为了备受瞩目的受益者。从已披露的公告来看，退税金额普遍在1000万元至1亿元人民币之间，且退税款项均附带利息。

其中，华海药业拔得头筹，其控股子公司累计收到退税约1422.96万美元，折合人民币约9687万元，预计将占其最近一期经审计归母净利润的36.36%。贵州轮胎的境外全资子公司也累计收到退回关税及利息合计约1198.30万美元，折合人民币约8135.87万元。

此外，鸿合科技、东箭科技、开能健康等公司也分别收获了数千万人民币的退税款。与此同时，格力博、华宝新能等企业也在积极梳理过往出口单据，有序推进退税申请工作。

然而，面对这笔“天降横财”，市场与专家均呼吁保持理性。财税审专家指出，这笔退税属于历史违规关税的返还，在会计处理上应计入2026年当期损益，属于非经常性收益。这意味着它是一次性的利润增厚，并不会改变企业主业盈利的真实基本面。

投资者在评估公司市盈率（PE）等核心估值指标时，理应剔除这笔一次性收益的影响，避免因短期业绩虚高而误判公司的实际价值。

这场千亿美元的退款盛宴并非普惠制，其背后隐藏着严苛的门槛与供应链的残酷现实。根据美国海关规定，只有在其系统里备案的“登记进口商”（Importer of Record）才能作为申请人提交退款。

这意味着，真正能够直接拿到退税的，是那些拥有自有品牌、在美国设立海外子公司并以自己名义完成报关缴税的中国企业。

而对于大量通过美国当地进口商或代理商报关的中国代工企业（OEM）而言，由于报关单上写的是美国进口商的名字，退税款将直接打入美国公司账户，这些实打实承担了关税成本的中国工厂大概率与这笔退税无缘。

尽管部分代工企业无法直接获得退税，但世纪证券等机构认为，此次退税对出口链板块仍具有全方位的利好催化作用。

一方面，拥有海外子公司的企业直接增厚了业绩与现金流；另一方面，随着美国进口商现金流的修复，其补货意愿将显著提升，有望带动代工企业的订单回暖。同时，进口商资金压力的缓解也将减弱其议价压价力度，从而扩大代工企业的价格谈判空间，释放利润弹性。

从宏观视角来看，这场退税潮释放出多重深远信号。它不仅表明美国关税政策的司法审查正在收紧，行政层面的“关税大棒”面临更大约束，同时也提醒出海企业：贸易政策的不确定性仍将持续。

退税红利并非普惠，只有具备合规清关资质和海外主体的卖家才能真正受益。在未来复杂多变的国际贸易博弈中，中国企业仍需在合同条款设计、清关主体安排和合规申报等方面提前布局，方能在下一轮政策变动中掌握主动权。