上篇，我在文章「为什么特朗普不会再继续打伊朗战争了？」中，主要是因为：

• 意识形态天生对立

伊朗伊斯兰革命后，本身就是反以、反西方的神权路线，对外输出革命势力：哈马斯、黎巴嫩真主党、革命卫队海外渗透，全是伊朗扶持的代理人，直接围着以色列家门口布局，不是普通国家矛盾，是生存级天敌。

• 以色列的核心红线：绝不能让伊朗拥有核能力

伊朗高层多次公开表态要把以色列政权从中东抹去，加上远程导弹、代理人袭扰常态化，一旦伊朗核技术落地，对以色列就是灭国级风险。所以以色列的底层逻辑就是：不管美国要不要停战、要不要谈判，以色列一定会单独下场，不会受美国法律、大选、60 天战争权力法案束缚。

• 后续格局定型

如果伊朗继续强硬下去，特朗普则会明面收手，不再直接深度参战，只做霍尔木兹海峡管控 ，再叠加经济二次制裁以及外交孤立，用非战争手段锁死伊朗财力、物资进出口。

以色列将独自延续军事行动，对黎巴嫩南部、叙利亚、伊朗本土核设施、代理人据点，持续空袭定点清除，把伊朗的区域势力一点点耗掉。

按照这个逻辑，油价将怎么走？

• 短期或许中东局势紧张、霍尔木兹海峡风险溢价抬升，让避险情绪推高油价。但是，就目前来看，美伊的停火趋势基本落定。霍尔木兹海峡供应冲突的市场担忧缓解，而且，伊拉克对途经霍尔木兹海峡运输原油的买家给出大幅折扣，增加市场可供应原油量。
• 中期的情况会是：沙特、阿联酋等产油国为自身利益绕道改航运线路；阿联酋已经开启新的管道油气运输管道避开霍尔木兹海峡，最近的消息是，阿联酋称管道遭到伊朗导弹和无人机袭击，并发布导弹预警，而伊朗方面则是否认袭击阿联酋。现在，全球买家会主动分散采购渠道，转向美国页岩油、俄罗斯原油、其他非中东供给。因为即使付费给伊朗经过霍尔木兹海峡，也会被美国拦截，索性调整采购渠道。供需渠道被分流后，霍尔木兹的影响力被稀释，油价自然冲高之后回落，不会长期高位暴涨。

三、对欧美有短期商品通胀，但难形成螺旋式通胀

1. 石油带来的只是商品端输入性通胀，只影响能源、化工、运输这类实物商品。
2. 但是随着，AI 带来的就业和服务业通缩，冲抵掉商品通胀传导给服务业通胀的影响
   我们知道，AI 智能体、SaaS 替代大量服务业岗位、办公岗位、基础白领岗位，就业市场不再紧张，人力成本涨不动。以往那种「油价涨→物价涨→工资涨→服务业再涨价」的通胀螺旋，直接被 AI 打断了，传导链条走不通。

四、新任美联储主席沃什的政策思路会如何？

按照凯文沃什过去的言论，他更主张依靠市场，要削弱美联储对市场的干扰，不再刻意人为硬定利率，更多跟着美债收益率的市场自发走势走，减少人为干预。

他主动弱化美联储对市场的强掌控，因此不轻易重启加息，也不随便放弃降息周期。他会做缩表，本质就是退出当年 QE 扩表带来的流动性泛滥，降低美联储对货币市场的直接冲击。

他认为把信用放贷、经济冷热交还给市场自发行为：经济好银行自然放贷，经济弱银行自发惜贷，不再靠美联储强行调控托底、逆周期强干预。

因此，

• 美国将会抽身伊朗战争、代之以控管霍尔木兹海峡海峡，用一级二级制裁来压制伊朗的核发展的威胁、
• 以色列则会独揽对伊朗的军事打压、持续打击伊朗及其核能力；
• 油价则是短涨长落；AI 压制服务业人力通胀，阻断通胀螺旋；
• 美联储新主席将顺势而为、弱化干预、跟着市场收益率走、以缩表替代强货币调控。

美国对伊战争的缓解，让华尔街的一部分投资者已经逐步打开了风险偏好，正在能抄加密，增加风险资产如科技股，AI的仓位，这也是最近美股纳指和标普，比特币猛涨的原因。