美国3月通胀压力有所降温。

4月30日周三，美国商务部发布数据显示，备受美联储青睐的通胀指标——美国3月核心PCE物价指数环比增幅为0%，未达到预期的增长0.1%。年同比增长2.6%，创下自2021年3月以来的最低水平。这一数据无疑给了市场一剂强心针，证明美国通胀正在放缓。尤其需要注意的是，非耐用消费品的价格下跌成为拖累核心PCE的最大因素。

周三美股盘前公布的GDP和小非农就业数据不及预期，加剧滞胀担忧，打压美股大盘，纳指一度跌近3%，道指跌破40000点。而核心PCE通胀部分缓解了滞胀担忧，美股开盘半小时左右美股跌幅收窄。

在此之前，许多分析师曾警告称，关税政策会导致超预期的通胀压力，甚至出现“恶性通胀”的局面。然而，当前数据显然与这些预期相左，反映出即便面临关税政策，通胀也未像预期那样失控。

亮点是消费支出上升，储蓄率下降。尽管通胀放缓，但消费者的支出依然强劲。3月的实际个人消费支出环比增长0.7%，为2023年以来的最大增幅，显示出家庭在关税政策生效前加快了消费速度。个人消费的强劲表现主要得益于汽车、耐用消费品和服务消费的回升，尤其是在外出就餐等服务消费领域。尽管消费者信心面临下降，但这波消费的回升为经济提供了短期的支撑。

而与此同时，储蓄率降至3.9%，较2月的4.1%有所下降。这也意味着，尽管消费支出强劲，但消费者的财务安全感有所下降。

另外，压力或将缓解在工资方面，政府员工的工资增长仅为2.9%，创下自2020年9月以来的最低水平。私人部门的工资增长虽然较高，但也从5.7%降至5.4%。这表明，美国的工资增长有所放缓，给美联储带来了更多调整货币政策的空间。

然而，特朗普的关税政策逐步生效，这无疑为美国经济带来了新的压力。根据最新的数据显示，3月的核心PCE价格指数（排除食品和能源）增长了3.6%，显示出物价上涨的压力并未减轻。尤其是，关税导致进口商品成本上升，零售商如Shein和宝洁公司已经开始提高价格或计划提价，预计这种趋势将进一步扩展。