伦敦金属交易所近日，发布公告，

从2025年11月10日起，伦敦金属交易所（LME）将暂停与以美元以外货币计价的金属期权（“非美元金属期权”）相关的交易。

这一暂停是LME期权市场演进计划的一部分，并将支持潜在的自动到期变更。

非美元金属期权的交易暂停将持续生效，直至另行通知。

交易平均价期权（“TAPOs”）目前仅以美元计价可供交易，这一情况将继续保持。

在11月11日，专注于外贸、金融和全球贸易的平台AB客（cnabke.com）网站上发布一篇文章，「伦敦金属交易所暂停非美元金属期权：对美元霸权的影响与人民币全球化趋势」，随后中文区各大自媒体开始跟进，强调这是美元霸权导致，伦交所是被迫将人民币踢出全球金属交易圈的。

文章作者认为，伦交所这么做将强化美元在全球大宗商品定价中的主导地位，同时为人民币国际化带来挑战与机遇。

具体影响包括：中国企业对冲成本增加，交易量转向上海期货交易所（SHFE）等国内平台；长远看，促进人民币在更多商品领域的多元化，并形成双轨市场（LME的美元金融投机 vs. 区域性的人民币实物交易）。并指出这一举措由流动性担忧以及被更深层地缘政治动态驱动。

LME官方理由是流动性低（欧元期权日均交易不足1万手，人民币期权几乎为零），维护成本高。但作者认为这只是表象，背后是地缘政治和经济策略：

美元霸权防御：尽管全球“去美元化”趋势明显（美元储备降至30年低点56.32%），但LME通过限制非美元合约，反制人民币的使用增长（如2025年铁矿石结算中人民币占比达25%）。

监管与资本影响：LME虽由英国管理，但实际控制权在摩根大通和高盛等美国机构手中，与美国政策一致，如2024年《关键商品安全法》（要求美元结算）和G7关键矿产联盟。

流动性网络外部性：美元受益于自我强化循环（更多交易→更好流动性→更低成本），LME选择暂停而非构建多币种系统，进一步固化美元依赖。

文章用表格列出这些驱动因素，并强调这不是单纯的市场决定，而是战略性维护美元地位。

 文中提到，伦交所这一举措对对中国人民币结算的影响：短期挑战包括中国金属贸易企业对冲复杂度和成本上升（铜加工等行业汇率风险增加1%-3%）。当然，国内交易所受益。SHFE的人民币结算铜期货2025年中日均交易量超48万手，已超过LME。中国推进跨境人民币系统如CIPS（提供24/7全球覆盖），并通过金交税减免等措施缓解影响，促进本地转移

作者用图表分析短期和长期对人民币全球化影响

短期冲击：人民币在LME核心金属衍生品渗透停滞（LME占全球基础金属期权交易80%），全球外汇市场份额增长可能放缓。

长期展望：推动人民币实物交易中心崛起（如上海和迪拜的双轨结构）。新的人民币期货品种（如广州交易所的锂期货、迪拜的钼期货）增强定价影响力。

文章举例，石油领域的人民币采用（如俄印每月超74亿美元的人民币结算原油），铁矿石预计2026年人民币占比超40%。

并给出数据支持：人民币跨境支付量同比增长14%，占中国货物贸易28%，全球外汇交易占比8.5%。

作者强调货币权力是生态系统游戏，包括实物需求、流动性衍生品、跨境支付和联盟。LME变化虽对人民币金属期权施压，但加速中国金融现代化和人民币多元化。

这篇文章的论点清晰、数据支撑充分，采用地缘政治视角解读LME政策，将其从单纯的市场调整提升到美元 vs. 人民币的货币竞争层面。当然，这是一种中国试下流行的而且非常典型的“阴谋论式”分析，但并非没有提供证据说理，当然，前提是他的数据没有问题的话。

不过，作者可能忽略LME作为私人交易所的商业动机（如成本控制）。例如，低流动性确实是真实问题，未必全为地缘政治。

作者的长期展望（如铁矿石40%人民币占比）较为乐观，但未考虑变量如全球经济衰退或中美贸易摩擦加剧，可能导致偏差。

正如作者所言：

虽然LME的转变对人民币在金属期权中的足迹施加压力，但它催化了中国金融基础设施的现代化，并鼓励人民币采用多元化，超越单一产品或市场。大宗商品货币霸权之争并非一成不变；它随着市场创新和战略韧性而演变。